中央经济工作会议：市场信心获“顶配”关注

12月16日，中央经济工作会议落幕。

当下中国正处于经济复苏的重要节点，社会思潮交锋，三重压力仍然较大。关于明年该怎么干，会议指明了方向：

一是释放了前所未有的积极信号，明年要全面抓经济；二是会议重磅定调，经济工作要从“改善社会心理预期、提振发展信心”入手。

这次会议，信息量极大！

当前形势与解决方案

通稿在肯定成绩之后，就直接说：

“当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。”

本次会议延续了2021年中央经济工作会议对“三重压力”的表述，而且额外加入了外部环境“风高浪急”的表述。

需求收缩：主要指消费与投资意愿不足（对应的就是扩大内需战略），实体经济信贷需求不足等等。

供给冲击：主要指产业链与供应链的稳定性受到冲击，“卡脖子”技术无法自主，大宗商品价格处于高位，美联储货币政策紧缩带来的冲击等等。

预期转弱：主要指目前市场信心不足，这是目前经济基本面最现实的问题，疫情扰动、地产行业困局、市场情绪低落。

客观来说还是比较严峻的。

对比去年，本次会议在用词上也带有一些积极的色彩，比如：大力提振市场信心，狠抓传统产业转型升级和战略性新兴产业培育壮大，把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手等等。

“大力提振市场信心”，是最值得关注的。

信心来自活力，这不禁让人联想到12月6日中央政治局会议提出的要求：

“坚持真抓实干，激发全社会干事创业活力，让干部敢为，地方敢闯，企业敢干，群众敢首创。”

这意味着，激发明年经济活力，高层已经把充分调动地方政府、各级干部、各类企业、各界群众的积极性当作了重点。

结合“四敢”与“大力提振市场信心”，明年的工作将要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，通过不断扩大对外开放步伐和推出系列扩内需政策来提振市场信心。

关于消费、投资的举措，是可以预见的。

比如降低消费信贷成本，大规模基建投资计划，更大力度吸引和利用外资等。

财政政策与货币政策

从表述上看，“积极的财政政策要加力提效”比去年的“提升效能”更加积极，与2018年底中央经济工作会议的提法一致。

当时，在这一政策主导下，2019年两会制定的财政赤字率由2.6%提升至2.8%。

所以，2023年的赤字率预计会高于今年的2.8%，专项债规模也将在连续两年3.65万亿的基础上相应提升。

具体来看：

“保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。要加大中央对地方的转移支付力度，推动财力下沉，做好基层“三保”工作。”

2022年，中央对地方转移支付近9.8万亿元，同比增长18%，规模和增幅都为历年来最高。

明年还要继续加大中央对地方的转移支付力度，推动财力下沉。

这差不多就是拍着胸口保证，只要干部敢为、地方敢闯，不差钱。而且保证方还不是地方财政，而是中央财政。

货币政策呢？

从表述上看，“稳健的货币政策要精准有力”，与近些年“松紧适度”“合理适度”“灵活适度”的提法截然不同。

2023年是重要的开局之年，实现“开门红”是情理之中的，也是非常有必要的。

随着美联储加息告一段落，我们也有一定机会用更宽松的货币政策刺激经济。

预计货币政策力度将会加大，降准、降息等总量政策将会择机推出，各种结构性政策工具也有望加量。

资本市场与实体经济

今年以来，国际大宗商品价格全线上涨，严重阻碍了实体经济的发展，让大部分实体企业表现不佳。

应对外部冲击的时候，扩大内需仍然是有效手段。

特别是最近两个月的出口数据持续走弱，明年的出口是不容易的。

我们可以看到，各地政府部门已经组织企业出海去抢订单了，因为在国内办展会的老办法已经拿不到新订单了。

所以，要稳增长，还得靠内循环发力，必须拿出更强有力的内需政策。

会议强调，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”。

那么，扩大内需的发力点在哪里？

11月4日，刘鹤在人民日报撰文指出：

扩大的内需，必须是有合理回报的投资，有收入依托的消费，有本金和债务约束的需求。

所以，要稳住经济大盘，必须降低企业负担，创造就业机会，提高居民收入，才有可能进行下一步的刺激消费。

还要同步完成结构调整和经济转型，政府投资必然要扮演重要角色。

就像中央政治局会议强调的，消费对经济发展是基础作用，投资对优化供给结构是关键作用。

所以，会议不仅要求“通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资”，也指出要“鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设”。

而且，会议要求“产业政策要发展和安全并举”，推动“科技－产业－金融”良性循环。

对资本市场的肯定上升到了新的高度，实体经济发展也有望获得更多融资支持。

尤其是能提升我国核心竞争力、涉及基本民生保障和粮食能源保供、与产业链韧性相关的战略领域。

“十四五”规划中的人工智能、集成电路、生命健康、生物育种、关键元器件零部件和基础材料、医疗设备、电力装备、新能源等产业领域，都与安全息息相关。

还记得2021年，中央经济工作会议提出：

“为资本设置‘红绿灯’，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长”。

本次会议则提出要“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。

相较于去年，对资本和平台企业的态度，已经从有效监管转向支持鼓励。

这意味着，国家的监管框架已经比较成熟了，“红绿灯”设置也比较清晰了，具备在框架内激发活力的条件了。

房地产与金融风险

这是很多人都非常关心的领域。

与中央政治局会议“只字未提”相比，中央经济工作会议对房地产的描述有三大看点。

其一，继续坚持“房住不炒”；

其二，把“支持住房改善”放到了“着力扩大国内需求”的部分来阐述；

其三，几个提法值得关注：推动行业重组并购、有效防范化解头部房企风险、推动地产行业向新发展模式平稳过渡。

房地产关联上下游上百个行业，如果开发商没有钱，关联的行业就都拿不到钱，整条产业链就会陷入死循环。

增长、就业，很可能会因此一筹莫展。

所以，政策方向是在化解行业风险的过程中，避免其因为流动性风险而困境加剧。

未来，政策在融资层面会比较友好。

这两年一直不温不火的地产行业并购，也有望在2023年加快步伐，推动风险出清。

目前，随着地产融资支持“三箭齐发”，房企融资压力缓解迎来积极信号，但考虑到地产行业融资规模庞大，仍需持续观察。

让这三支箭再飞一会儿。

这次会议，本质上就是给所有关心中国发展的群体，重塑信心与预期。

阻碍国家发展最大的枷锁正在褪去，人民的生活将会恢复到疫情前的水平，政策将重新转向以经济建设为中心，将高质量发展放在更为重要的位置。

顺利度过疫情流行期之后，我们将迎来一个全新的经济发展阶段。

明年的中国，更值得期待。